最近股指在2850-2900点附近反复震荡，盘面除了科技板块的炒作热度上升外，水泥的价格上涨也带动整个板块明显走强。那是否意味着四季度基建迎来投资机会，我们重点来分析一下，从整体来看，今年投资低于预期，1-10月基建投资增速仅为3.3％，维持在低位；制造业投资增速为 2.6％，创有统计以来新低；房地产韧性超预期，依然保持两位数以上增长。随着逆周期调控政策加码，专项债及多渠道融资有望提振基建投资触底回升。并且以往专项债主要用于土地储备和棚改，投向基建的只有20％左右，新规实施后专项债可用作资本金，投向基建的比例也有望提高至 80％，预计可带动基建 7％至8％的增速。此外，项目资本金比例下调、可发权益金融工具筹集资金本等措施也将提振明年基建，预计2020年基建投资增速将提升至10％左右。
根据统计局公布的固定资产投资统计口径，基础设施建设由三大行业组成，分别为：交通运输、仓储和邮政业；水利、环境和公共设施管理业；电力、热力、燃气及水的生产和供应业。2019 年 1-10 月，三大行业投资增速分别为 4.6％、2.7％、1.9％。交通运输、仓储和邮政业在基建总投资中占比超过 35％，主要提出了三大转变，更加重视质量效益、一体化融合和创新驱动；明确了不同阶段交通建设的发展目标以及重点方向。总的来看，《交通强国建设纲要》的提出使得未来中国交通建设的规划日渐清晰，有望成为支撑基建中长期需求的强劲驱动力。今年来交通运输增长稳定且增速高于基建总投资增速，是基建托底的中流砥柱。
重点把握行业性机会 重点关注三条主线
1）基建龙头。由于在手订单为历史最高水平，订单收入保障比达到近4倍。央企今年前三季度新签订单增速回升至14％，远高于去年6％的水平，订单再提速。随着逆周期调控政策推进，订单有望加快落地，业绩确定性强，估值修复空间大。关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、安徽建工等。
2）设计咨询。处于产业链前端，基建回升率先受益。板块负债低，现金流好，属于轻资产。设计行业分散，整合大势所趋，上市龙头利用自身优势实现集中度提升，业绩有望维持高增长。关注中设集团、苏交科等。
3）化学工程。石油石化行业固定资产投资在连续三年下降之后迎来拐点，随着产能出清，行业固定资产投资有望开启新一轮投资周期。化学工程公司景气度滞后于石油石化行业，随着下游需求增加，工程订单高增长。关注中国化学等
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